导语：今日将公布2014年CPI，有分析认为，昨日的大跌就是因为对今天经济数据低于预期的恐慌，股指今天或进一步动荡。

2014年CPI今日公布恐创新低 需警惕通缩风险

经济数据或低于预期 后市股指或进一步动荡

宏观数据发布前 A股重挫2.39%

2014年CPI今日公布恐创新低需警惕通缩风险

中新网北京1月9日电(记者李金磊) 国家统计局今日将公布2014年12月份和全年居民消费价格指数(CPI)。专家预计，12月份CPI涨幅或在1.5%左右，全年CPI涨幅可能在2%左右，完成全年物价目标已无悬念，而全年物价涨幅可能创出近年来新低。展望2015年，物价有望继续低位运行，需警惕通缩风险。

2014年CPI涨幅或创新低

国家统计局数据显示，2014年11月份CPI同比上涨1.4%，前11月涨幅为2.0%。据商务部监测，进入2014年12月份以来，全国36个大中城市食用农产品[-1.24% 资金 研报]市场价格总体略有上涨，其中，18种蔬菜平均价格上涨较明显，猪肉价格则继续下降。

对于12月份CPI，光大证券[-3.75% 资金 研报]、海通证券[-4.03% 资金 研报]、方正证券[-5.39% 资金 研报]、招商证券[-4.72% 资金 研报]等机构均预计涨幅为1.5%。交通银行[-3.40%资金 研报]首席经济学家连平指出，12月份以来蔬菜价格明显上涨，但食用油价格、猪肉价格、国内成品油价格和居住类价格回落，再加上翘尾因素归零，初步预计12月份CPI同比涨幅在1.3%-1.5%左右。

而从全年CPI涨幅来看，由于2014年前11月CPI同比涨幅仅为2%，而12月份涨幅又有望与11月基本持平，因此，在一些预测机构看来，全年CPI同比涨幅将维持在2%左右，完成全年3.5%的物价目标已成定局。

记者注意到，如果2014年CPI涨幅最终在2%左右，将创出自2009年CPI负增长以来新低。中国银行[-4.63% 资金 研报]国际金融研究所高级研究员周景彤对中新网记者表示，2014年CPI涨幅走低，与经济下行、总需求放缓、产能过剩等因素密切相关。

今年物价有望继续低位运行

对于今年的物价形势，专家认为，由于今年经济稳中趋缓，预计通胀压力不大，物价仍将处于低位，全年涨幅可能低于2014年，需要警惕通缩风险。

周景彤表示，展望2015年，虽然公用事业产品价格改革、部分服务业价格上涨等因素会对CPI产生一定上涨压力，但2015年经济增长将进一步放缓，食品和居住价格涨幅不会很大，原油等国际大宗商品价格将继续保持低水平，需求疲弱将拉低物价涨幅，因此，预计今年物价将继续在低水平运行。

“经济新常态下，稳健的货币政策将保持松紧适度，大幅放松可能性较小，不具备抬升物价水平的货币条件；而受经济增速放缓影响，猪肉等农产品的周期明显拉长，周期涨幅也明显收窄，预示未来食品价格大幅上升推高物价的可能性也比较小。”连平指出，综合来看，由于新涨价因素较弱、翘尾因素整体水平明显低于去年，预计2015年CPI同比涨幅将低于2014年。

在此情况下，不少机构和专家提醒，2015年需要警惕通缩风险。中信证券[-2.49% 资金 研报]首席经济学家诸建芳表示，2015年经济下行的格局没有改变，CPI涨幅将步入“1”时代，工业生产者出厂价格(PPI)持续为负，通缩风险加剧。考虑国内经济及美联储加息预期，2015年上半年尤其一季度是货币宽松的较好时间窗口，预计一季度可能再次降息。(中国新闻网) 

经济数据或低于预期 后市股指或进一步动荡 

2015年“开门红”大涨逼近3400点后，上证指数[-2.39%]突然放慢脚步。在3400点附近挣扎两天后，受新股发行规模扩大以及经济数据预期不乐观等利空冲击，昨日（1月8日）大金融板块集体下挫，多头放弃抵抗，上证指数最终缩量下跌2.39%，单日成交金额为3992亿元，年内首次低于4000亿元大关。

IPO扩容引流动性担忧

1月8日，央行依旧未进行任何公开市场操作，这也是央行连续第十二次暂停公开市场操作。宽松政策隐而不发，货币政策预期一时失去了指向性。

央行按兵不动，下周密集的新股发行却将在A股市场进行一轮凶猛的“抽水”。

《每日经济新闻》记者了解到，证监会已经核准的20家企业均已披露网上发行日期，且全部安排在下周之内完成。此外，算上2014年底推迟发行的春秋航空和宁波高发两只新股，下周A股将迎来22只新股密集申购。

根据Wind资讯数据显示，22只新股预计募集资金总额为122.03亿元。中银国际分析师张晓娇预计，本次累计冻结资金规模在2.28万亿，其中冻结资金最多的一天为1月14日，预计冻结资金为1.71万亿元。

新股发行让资金面吃紧，今日将公布的2014年12月CPI数据也让市场颇为担忧。

日前，业内专家普遍预测，12月份的CPI涨幅或将与11月持平，继续位于1.4%~1.5%的低水平，而PPI指数负增长的状态依然会延续。实体经济面临的通缩风险仍挥之不去。

资金面和基本面预期同时不佳，导致主板市场昨日再现大幅波动，上证指数全天振幅达到2.86%，在银行、保险以及证券三大板块集体下跌的影响下，上证指数最终下跌2.39%，报收于3293.46点，成交金额为3992亿元，而在去年12月份，沪市仅有3次成交金额低于4000亿元。资金的谨慎态度可见一斑。

短期警惕经济数据风险

即将公布的2014年12月宏观数据，是否会对市场产生持续影响呢？至少从短期来看，投资者需要注意经济数据可能低于市场预期带来的风险。

华泰证券[-6.25% 资金 研报]分析指出，在近期宽松预期摇摆不定、指数持续震荡的局面下，超预期经济数据可能在边际上的影响就会比较大，需要警惕超预期因素的负面影响。从近期PMI、大宗商品价格等一些高频数据来看，经济的下行压力显著，即将公布的12月份CPI、工业产出等重量级数据不会好看，是不是会大幅低于市场的预期，投资者需要警惕相关风险。

申万也认为，短期领涨板块轮动较快，股指料延续高位宽幅震荡格局。后续可能风险在于：前期市场最活跃的融资买盘力量减弱。12月中旬开始两市融资净买入额与股指出现背离走势，这也说明了当前投资者的分歧加大，后续股指走势也将进一步动荡。

有市场人士表示，昨日下跌调整后，短期持续这样的调整概率依旧很大，因为资金的供给可能跟不上需求的节奏：下周新股发行将抽走大量资金，本月可转债市场转股金额600多亿，也将抽走一些资金；从资金供给角度看，目前融资余额的增长比较缓慢，沪市在沪港通期间加速加杠杆的节奏过去了，深圳融资余额短期出现下降。 

宏观数据发布前 A股重挫2.39%

市场或是巧合，周三尾盘石化“双雄”突然拉升，令大盘连收五根阳线，但周四却低开低走，在外围股市一路走高的背景下，上证指数重挫2.39%。银行、保险、证券、钢铁、有色等权重股集体大跌。A股高位调整让很多股民难以抉择，特别是前期热点蓝筹股回调，是补仓机会，还是短期见顶信号？有分析人士指出，从市场变化来看，指数调整并非来自新股发行，或是对周五宏观数据的担忧以及市场本身调整需求，建议短期回避涨幅较大个股，关注深跌的优质成长股。

文/表

广州日报记者张忠安

昨日虽然隔夜欧美股市收盘大幅上涨，但A股表现较弱，上证指数低开低走，盘中一度跳水。深成指则是高开低走。截至收盘，沪指大跌了80.49点，跌幅为2.39%，创下近一个月来最大单日跌幅。沪深300指数下跌2.32%。深成指报11465.1点，下跌1.28%。

CPI指数总体下降趋势不改

“今天指数大跌主要是权重股集体回调引起的。”广州一位私募负责人陈军昨日表示。数据显示，周四A股市场上，金融股表现最差，16只银行股全线下跌，板块跌幅为3.86%，保险股也全军覆没，四只个股平均下跌了3.79%。而券商也只有两只个股飘红，其中，国信证券为刚上市的次新股。同时，钢铁、建筑、运输、电力、有色、煤炭等权重股跌幅均超过1%。

“预计本周周五公布的CPI和PPI可能进一步走低，通缩压力较大。而且美国周五晚间将要公布的非农就业数据以及失业率均可能好于预期，加息预期升温。中国央行或受制于美元走强以及人民币贬值压力，启动降准或再降息需要再三考虑。宽松政策出台试点或会推迟。”万联证券首席投资顾问古振华表示。

消息面上，本周五国家统计局将公布2014年12月份全国居民消费价格指数(CPI)等宏观经济数据，从最近几个月CPI运行情况来看，虽然可能有翘尾因素，但CPI指数总体下降的趋势不改。而受到实体需求疲弱等因素影响，多数机构预计PPI跌幅可能超出预期。引发市场对经济通缩的担忧。

新股发行冲击波或下周发威

“虽然下周有大规模的新股发行，会分流万亿的资金，但周四市场下跌可能并非新股发行，因为，目前资金面并不紧张，而且很多资金指标走低。估计打新冲击波在下周发威。”上述私募负责人认为。

数据显示，下周将有超过20只新股发行，预计冻结资金在2万亿元以上。但记者发现，市场资金利率并未出现大幅上涨。昨日国债逆回购GC001涨幅只有24.74%，相比此前几次新股发行前十几倍以上的涨幅，资金并不紧张。同时，GC002昨日收盘还大跌了39.80%。“因此，从这个数据看，新股分流资金的影响可能出现在下周，今天市场变化主要是对宏观经济数据的担忧。”这位私募负责人对广州日报记者表示。

古振华也表示，新的一批新股申购即将在下周一启动，届时资金面短期趋紧，将引发大盘股在当前点位附近震荡整理。

数据显示，下周将有两只新股发行，但周三却有10只新股申购，预计下周一或周二，市场压力比较大。

后市分析：

中长线A股机会在低估值蓝筹股上

“我比较担心的是主板和中小盘股同时大跌。”资深投资人士黄先生对本报记者表示。不过，记者发现，虽然近期市场波动较大，但主板和中小盘股依然是玩起了跷跷板游戏，这意味着，股市仍有吸引力，资金暂时尚未撤出。有不少投资者表示，周四下跌的多数个股未来依然有机会，大跌可能是补仓机会。

南方基金首席策略分析师杨德龙在接受广州日报记者采访时指出，最近几天的市场表现已经出现风格转换的迹象，前期大盘股快速上涨，推动指数不断创阶段新高，“经过大幅上涨后，这些个股本身就有获利回吐的调整需求，加上市场的一些不确定因素，股价下跌也很正常。只不过，权重较大，在调整中往往会带动大盘指数波动。”杨德龙认为。

不过，大盘股回调却是成长股反抽的机会。杨德龙对记者指出，在前期大盘股上涨中，中小盘成长股受到比较大的压制，现在不少资金短线开始转战抄底这些跌幅较深的优质成长股，追求短期反弹。“不过，中长线A股的机会还是在低估值的蓝筹股上。”杨德龙认为。